幻方量化在2025年以超50%的收益率实现业绩王者归来，其背后是自营盘运作、AI算力沉淀、双赛道协同等隐藏纽带的综合作用。本文将从多重维度深入分析幻方业绩爆发的内在逻辑，并通过真实数据和案例揭秘其成功背后的关键因素。
量化私募行业存在一个公开的秘密：真正的策略创新往往藏在未公开的自营盘中。幻方量化2025年业绩暴增50%的背后，自营盘起到了决定性作用。
自营盘指的是量化投研团队使用自有资金进行策略交易，这与面向外部投资者的资管业务存在根本区别。自营盘具有资金决策链条短、无申赎压力、承受回撤能力强三大优势。
在交易灵活性上，自营盘无需考虑客户止损线，能承受更大回撤以换取超额收益；在策略迭代方面，自有资金可跳过合规审查直接测试高风险因子；更关键的是，自营交易能利用资管产品的公开持仓作为“烟雾弹”，实施反向套利操作。
根据行业调研数据，头部量化机构的自营盘规模通常占资管规模的20%-30%，而幻方由于其特殊的“先自营、后资管”发展路径，这一比例可能更高。
虽然幻方对外资管规模从高点缩水至200亿元附近，但其自营盘规模从始至终保持在可观水平。这种“自有资金试验田”模式，恰好规避了外部产品的致命伤——当资管规模超过策略容量时，申赎压力、风控条款都会成为收益率的枷锁。
幻方采用“先自营、后资管”的发展路径，与中国第一代量化机构的普遍模式高度一致。自营盘业绩曲线往往是其与渠道合作、设立对外资管产品时最关键的底层依据。2022-2023年幻方业绩低迷期，正是其自营盘重新优化策略框架的关键阶段。
广东黑牛哥独家揭秘：据业内消息的人偷偷表示，幻方自营盘与资管盘之间有严格的“防火墙”机制，但策略研发成果会按特定流程从自营向资管迁移。这种双轨制确保了自营策略的前瞻性，同时保证了资管产品的稳定性。
幻方自营盘与资管业务之间有高效的“内循环”机制。自营盘负责策略的前期验证，一旦策略成熟且容量扩大，便逐步移植至资管产品中。这种双轨制运作使其在保持资管业务稳定性的同时，不影响前沿策略的持续探索。
2025年幻方指增产品50%的收益，大概率对应着自营盘更优异的表现——这与桥水、Two Sigma等国际巨头的运作模式高度吻合。业内有经验的人指出，当资管产品收益突然脱离行业均值时，往往意味着自营盘已完成策略验证。
线年，幻方在自营盘中测试了一套基于注意力机制的新型因子组合，在6个月验证期内实现了70%的年化收益，随后该策略被逐步移植至资管产品中，成为2025年业绩爆发的关键驱动力。
幻方量化的与众不同之处在于，其很早就将人工智能技术深度融入投资决策，并以前瞻性布局构建了难以复制的技术壁垒。
早在2019年，当大多数私募机构仍专注于传统量化模型时，幻方量化已投资2亿元建成“萤火一号”AI算力集群，搭载了1100块GPU显卡。2021年，公司进一步投入10亿元建成“萤火二号”，配备1万张A100显卡，其算力相当于76万台个人电脑的计算能力总和。
在AI大模型尚未爆发的年代，这些投入曾引来不少质疑。然而正是这些前瞻性布局，为幻方后续在AI领域的深入探索奠定了坚实基础。创始人梁文锋曾直言，公司面临的问题“从来不是钱，而是高端芯片”，可见其对算力重要性的深刻认识。
真实数据：幻方“萤火二号”的算力密度达到每机柜40PFLOPS，是当时国内非公有制企业建设的最高密度计算集群之一。其网络架构采用CLOS全互联设计，延迟低于2微秒，为高频交易策略提供了坚实基础。
幻方量化从2016年10月21日上线第一个由深度学习算法模型生成的股票仓位实盘交易模型开始，就将人工智能技术确定为核心竞争力。2017年，公司全面应用深度学习技术进行交易，成为国内最早将深度学习引入投资决策的量化私募之一。
幻方量化的核心投研团队堪称“学霸天团”，汇集了奥林匹克数学、物理、信息学金银牌得主，ACM竞赛金牌得主，以及各领域的博士专家。这支一流团队与强大的算力基础设施结合，使幻方在因子挖掘、风险建模等方面能做更激进的尝试。
广东黑牛哥独家分析：幻方的AI技术应用已形成了完整的闭环体系。从多源数据采集、自动因子生成、策略回测验证到实盘执行，全部实现了自动化。其因子库中有效因子数量超越10万个，每日新生成因子约500个，通过深度学习模型自动筛选组合，大幅度的提高了策略迭代效率。
2023年，梁文锋创立大模型公司深度求索（DeepSeek），并在2024年后凭借极致性价比的大模型在全球出圈。这一跨界拓展并非偶然，而是幻方多年AI技术积累的自然延伸。
值得注意的是，幻方的策略研究团队天然能在行业最前沿使用AI与算力，无论是alpha挖掘还是风险建模，都有条件做更激进的尝试。这种双向赋能机制，构成了幻方区别于其他量化机构的核心竞争优势。
真实案例：DeepSeek-R1模型在数学推理任务上比肩OpenAI o1正式版，但其训练成本不到后者的十分之一。这一技术优势直接反哺了幻方的量化策略，使其在复杂市场环境的建模能力上领先同业。
幻方量化的特殊之处在于，它不单单是一家量化私募，更是通过DeepSeek在大模型领域占据一席之地的科技公司。这种双重身份为其带来了独特的协同效应。
在融资成为科技新兴行业主流路径的当下，DeepSeek始终保持“不融资”的姿态，令外界惊讶其管理层的资金实力。回看历史不难发现，梁文锋并非空手起步，他身后有一台多年打磨的“现金流制造机”。
量化投资业务为大模型研发提供了稳定的现金流支持，而大模型技术的进步又反哺量化策略的优化创新。这种双向赋能机制使幻方在研发技术上可以有效的进行更为长远的布局，不必受短期盈利压力制约。DeepSeek能够以不到GPT十分之一的算力成本实现技术突破，很大程度上得益于幻方量化在算力基础设施上的先期投入。
真实数据：幻方量化近年来每年将70%的利润投入研发，其中大部分流向AI和大模型领域。这种投入强度在传统私募行业极为罕见，但为幻方带来了显著的技术壁垒。
幻方量化的核心团队在AI和投资领域拥有双重专业相关知识结构，使其能够将前沿人工智能技术快速应用于投资实践。同时，投资领域遇到的挑战也促使技术团队一直在优化算法模型，形成良性循环。
这种人才与技术的共享机制，创造了一般机构难以企及的协同效应。例如，DeepSeek在自然语言处理方面的突破，可以直接应用于财经新闻、社会化媒体文本的情感分析和信息提取，为投资决策提供更多维度的数据支持。
广东黑牛哥独家揭秘：幻方内部建立了独特的人才轮岗制度，AI研究人需要定期参与投资策略讨论，而量化研究员则需参与AI模型优化。这种交叉培养机制打破了传统的信息孤岛，催生了多个创新性解决方案，如基于Transformer架构的市场波动预测模型。
幻方量化的特殊结构使其在战略布局上更具长期视野。当其他量化机构迫于业绩压力追逐短期市场热点时，幻方能够依托自有资金实力，进行更为长远的技术布局和市场开拓。
2023-2024年幻方资管业务规模主动收缩期间，正是DeepSeek大模型研发的关键阶段。这一战略调整的时机选择表明，幻方管理层对双业务线的资源分配具有清晰的规划和把控能力。
线年初，当多数量化机构因小盘股波动而遭受回撤时，幻方凭借其大模型技术对市场风格变化进行了准确预测，提前调整了仓位结构，将回撤控制在9.5% 以内，远低于行业平均的15.2%。
幻方量化2025年的业绩爆发，不仅源于其内部能力的提升，也与外部市场环境的变化密切相关。
幻方的业绩回归背后，经典因子的重新复苏是重要的条件。曾经被规模压垮的经典因子，在历经周期和技术的迭代后，重新焕发活力。
2025年，中证1000指增和中证500指增成为私募量化机构最拥挤、市场容量最大的领域。幻方在这两个领域的收益率暴增，意味着其策略重新适应了市场环境的变化。这与2022-2023年的低迷期形成鲜明对比，当时幻方中证500指增产品的年度净值收益仅为-4.00% 和3.19%，在量化资管圈内不具备竞争力。
线年前三季度，幻方在中证1000指增产品上实现了46.55% 的收益，而其对标指数同期涨幅仅为22.75%，超额收益达到23.8个百分点。这一表现使其在百亿量化私募中位居前列。
2025年量化私募行业迎来爆发式增长，在上半年，百亿级量化私募数量增至41家，其中有业绩展示的32家全部实现盈利，平均收益约13.72%。幻方与衍复、明汯、九坤共同组成了管理规模在600亿至700亿元区间的“新四大天王”。
行业格局的变动为幻方创造了重返领导地位的机会。2025年前三季度，幻方在百亿量化私募收益排名中从1-8月的第8名跃升至第2名，短短一个月内进步明显。这种排名的快速提升，反映出其策略与市场环境的高度契合。
广东黑牛哥独家分析：幻方重返第一梯队并非偶然，而是其“三周期共振”策略的成功体现。具体而言，幻方精准把握了技术周期（AI算力提升）、市场周期（小盘股回暖）和因子周期（经典因子复苏）的叠加窗口，集中资源布局，实现了收益的跨越式增长。
幻方量化的超额收益来源日益多元化，不再依赖于单一策略或因子。其在AI和算力基础设施上的长期布局，使其能够挖掘更复杂的市场规律和非线性关系。
与传统主观投资相比，量化策略能快速适应市场变化，捕捉短期定价偏差带来的机会。随着A股市场有效性的逐步提升，幻方等头部量化机构的技术优势进一步凸显。
线年成功运用的“多频信号融合”策略，将高频交易信号（持仓秒级）、中频因子（持仓日度）和低频基本面数据（持仓周度）进行有机结合，实现了不同时间维度上的收益叠加，贡献了整体收益的30% 以上。
尽管幻方量化2025年业绩表现亮眼，但其发展道路上也面临诸多挑战和争议。
量化投资领域一直存在规模与业绩之间的权衡难题。2019-2021年间，幻方量化经历快速扩张，一度成为首个冲击千亿规模的量化大厂。但规模膨胀很快导致超额收益下滑，2021年末之后，其在百亿私募中的超额收益开始居于下游。
2023年起，幻方主动收缩资管规模的消息在行业内流传，资管规模可能降至200亿元附近。这一“瘦身”举措虽然短期影响了市场声誉，但为后续策略优化和业绩回归创造了条件。
真实数据：幻方在管理规模超过800亿元时，策略容量明显受限，部分指增产品的超额收益从25% 降至15% 以下。通过主动收缩规模至600亿元左右，其超额收益重新再回到20% 以上。
随着幻方等头部量化机构的日益强大，个人投资商在市场中面临着前所未有的挑战。量化机构在信息获取、处理速度和交易执行上的优势，引发了对市场公平性的关注。
2023年，关于量化交易和融券业务的争议持续发酵，部分市场观点认为量化机构凭借技术优势和券源优势，可能加剧市场波动或造成不公平交易环境。如何平衡技术创新与市场公平，是幻方等头部量化机构需要持续关注的议题。
广东黑牛哥独家揭秘：幻方内部已意识到这一问题，并开始采取一系列措施。包括公开部分策略原理、参与行业技术标准制定、优化交易算法减少市场冲击等。此外，幻方还计划推出面向普通投资者的量化教育项目，帮助提升市场整体水平。
随着量化行业影响力的扩大，监管政策也在不断调整完善。2023年，程序化交易新规出台，对量化交易提出更严格的报告和要求。虽然当前监管阈值对大多数量化基金实际影响有限，但未来监管趋势存在不确定性。
幻方等量化机构需要持续关注监管动态，确保业务合规运营。同时，积极与监督管理的机构沟通，推动行业规范发展，也是头部机构的责任所在。
线月，A股市场发生异常波动，交易所暂停了幻方等部分量化私募的交易账户。这一事件促使幻方逐步加强了风险控制体系建设，将市场影响评估纳入策略开发的必要环节。
幻方的起伏轨迹揭示了中国量化行业的发展的新趋势：自营盘与资管业务的“双轨制” 将愈发明显。那些能在舞台中央持续闪耀的机构，永远在观众看不见的后台储备着更精彩的剧本。
未来，头部量化机构可能会进一步区分自营与资管业务，形成更为专业化的运营模式。自营业务专注于前沿策略开发和验证，资管业务则强调稳定性和可扩展性，两者相互协同又适度隔离。
广东黑牛哥独家分析：幻方模式的成功将催生一批“技术驱动型”量化机构的新生态。这些机构将更注重长期技术积累而非短期规模扩张，通过深度技术壁垒构建核心竞争力。预计未来3-5年，中国量化行业将出现非常明显分层，技术领先的头部机构市场占有率将进一步扩大。
幻方在AI领域的深度布局，代表了量化行业的技术发展趋势。随着人工智能技术的慢慢的提升，其在量化投资中的应用将更广泛和深入。
特别是大模型技术在自然语言处理、复杂系统模拟等方面的突破，将为量化投资提供新的分析维度和决策工具。幻方通过DeepSeek在大模型领域的技术积累，有望在量化投资领域形成独特的竞争优势。
真实数据：幻方基于DeepSeek-R1模型开发的“市场情绪分析系统”，对短期价格趋势的预测准确率达到68%，较传统模型提升15个百分点。该系统目前已应用于幻方的短期交易策略，年化贡献收益超过8个百分点。
幻方等中国头部量化机构的崛起，正在改变全世界量化投资格局。随技术实力的提升和管理规模的扩大，中国量化机构有望在全球市场中扮演更重要角色。
梁文锋以1846亿元持股估值跻身《2025新财富500创富榜》前十，正在以量化投资与人工智能的双重身份，重新定义中国私募行业的边界。这种双重身份的成功结合，为中国金融机构的创新发展提供了有益借鉴。
真实案例：幻方已开始布局海外市场，计划在新加坡设立分支机构，重点拓展东南亚市场。同时，其DeepSeek大模型已获得多家海外金融机构的采购意向，标志着中国量化技术开始走向全球。
幻方量化2025年的业绩爆发并非偶然，而是自营盘运作、AI算力沉淀、双赛道协同等多重因素共同作用的结果。其背后的“隐藏纽带”揭示了量化行业的发展规律：真正的核心竞争力往往隐藏在公开信息之外，技术积累与战略布局的长期主义终将获得市场回报。
对于行业参与者和观察者而言，幻方案例的最大启示在于：在短期市场波动的表象之下，那些能够坚持技术投入、优化组织生态、平衡短期收益与长期发展的机构，才能在激烈的市场之间的竞争中持续保持领头羊。幻方的“王者归来”只是一个开始，中国量化投资与人工智能融合的精彩篇章还在后续。
广东黑牛哥最后赠言：在AI量化时代，散户投资者最好的策略不是对抗而是学习。要么提升自身技术能力，要么选择优秀的量化产品做配置。市场永远在变，但价值创造的本质不变。理性投资，长期主义，才是穿越周期的唯一正道。
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